Les facteurs qui comptent

Des recherches en milieu universitaire ont montré que les titres qui procurent un rendement attendu supérieur partagent certaines caractéristiques, ou facteurs.

Dimensional Fund Advisors Canada ULC (Dimensional Canada), qui agit à titre de sous-conseiller des FNB de Manuvie, s’est fondée sur les résultats de ces recherches pour cerner et isoler les caractéristiques des actions qui constituent les véritables moteurs du rendement à long terme. Il a relevé ces quatre facteurs à rechercher dans un portefeuille de placement : l’ensemble du marché, la taille de l’entreprise, le cours relatif et la rentabilité.

L’ensemble du marché : La différence des actions

Le facteur du marché examine les actions par rapport aux obligations. Plus précisément, il examine le rendement excédentaire que doit pouvoir obtenir un investisseur par rapport au taux sans risque* s’il place son argent dans un portefeuille très diversifié d’actions. Cette prime s’appelle la prime liée aux au risque boursier.

* Le taux sans risque correspond au taux de rendement théorique d’un placement assorti d’un risque nul.

Taille de l’entreprise : La différence de la petite capitalisation

Le facteur de la taille de l’entreprise correspond au rendement excédentaire que doit obtenir un investisseur s’il place son argent dans des entreprises de petite taille plutôt que dans de grandes sociétés. La prime associée à ce facteur s’appelle la prime liée à une petite capitalisation.

Cours relatif : L’avantage de la valeur

Le facteur du cours relatif représente le rendement excédentaire que doit pouvoir toucher un investisseur s’il place son argent dans des actions affichant un cours relatif bas ou des actions de valeur (considérées comme étant sous-évaluées selon leurs données fondamentales) plutôt que dans des actions dont le cours relatif est élevé ou en croissance (dont les bénéfices devraient augmenter à un taux supérieur à la moyenne). Cette prime s’appelle la prime de valeur.

L’avantage de la rentabilité

En termes simples, le facteur de rentabilité détermine que si deux sociétés se négocient au même cours relatif, celle qui affiche la rentabilité la plus élevée devrait avoir un rendement attendu supérieur. La prime associée à ce facteur s’appelle la prime de rentabilité.

Avantages d’une approche multifactorielle

Pour résumer, les FNB de Manuvie privilégient les actions plutôt que les obligations, les actions de petites entreprises plutôt que celles de grandes sociétés, les actions de valeur plutôt que les actions de croissance et les titres d’entreprises très rentables plutôt que ceux d’entreprises qui le sont moins.

Cette approche multifactorielle nécessite un degré d’expertise plus élevé. Cependant, par le passé, une telle approche a généralement produit de meilleurs résultats pour les investisseurs.

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Ce diagramme est fourni à titre indicatif seulement et ne représente pas le rendement d’un FNB de Manuvie quelconque. Morningstar, au 31décembre2016. Le tableau Callan fournit les données de 2002 à 2016. La taille est représentée par l’indice factoriel de taille Russell 1000, qui suit le rendement des actions affichant des caractéristiques de tailles plus petites. La valeur est représentée par l’indice factoriel de valeur Russell 1000, qui suit le rendement des actions affichant des caractéristiques de valorisation plus faibles. La volatilité est représentée par l’indice factoriel de faible volatilité Russell 1000, qui suit le rendement des actions affichant des caractéristiques de volatilité plus faibles. La qualité est représentée par l’indice factoriel de qualité Russell 1000, qui suit le rendement des actions affichant des caractéristiques de qualité plus élevée. Le momentumest représenté par l’indice factoriel de momentum, Russell 1000 qui suit le rendement d’actions affichant des caractéristiques de momentum. Les stratégies multifactorielles sont représentées par l’indice factoriel global Russell 1000, qui suit le rendement de tous les cinq indices factoriels Russell 1000 : taille, valeur, qualité, momentumet volatilité. Les rendements annuels sont fondés sur les années civiles. Les indices ne sont pas gérés et ne tiennent pas compte des coûts d’opération ou des frais de gestion. Il n’est pas possible d’investir directement dans un indice. Les données sur le rendement supposent le réinvestissement de tous les dividendes et gains en capital. Certains rendements présentés peuvent refléter les rendements historiques hypothétiques. Tous les rendements présentés avant la date de création de l’indice sont des rendements faisant l’objet du contrôle a posteriori. Les calculs rétroactifs sont fondés sur la même méthodologie qui était en vigueur lorsque l’indice a été lancé officiellement. Cependant, les données faisant l’objet d’un contrôle a posteriori peuvent refléter l’application de la méthodologie de l’indice avec le bénéfice du recul, et les calculs historiques d’un indice peuvent changer d’un mois à l’autre, selon les révisions des données économiques sous-jacentes utilisées dans les calculs de l’indice. Les rendements passés ne garantissent pas les résultats futurs.

« Dimensional Fund Advisors » et « Dimensional » désignent des entités distinctes, mais affiliées à Dimensional, plutôt qu’une seule entité. Dimensional Fund Advisors Canada ULC agit à titre de sous-conseiller des FNB de Manuvie. Ni Dimensional Fund Advisors Canada ULC ni ses sociétés affiliées ne sont rattachées à Investissements Manuvie ou à l’une de ses entités affiliées. Dimensional Fund Advisors LP reçoit de Manuvie une rémunération liée aux droits d’homologation des indices. La société Dimensional Fund Advisors LP ne fait ni la promotion ni la vente des FNB de Manuvie et elle ne se prononce pas sur le bien-fondé d’investir dans ces fonds.

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